التقديرات القائمة على نموذج: المنهجية

ما يمثله هذا وما لا يمثله

يعيد GET /v1/company/estimates أربعة أشياء لشركة واحدة: تقديرات أساسية للأرباع الأربعة المقبلة ولسنتين ماليتين، والتوقعات التي أعلنتها الشركة نفسها، وإشارات وصفية، وسجل أداء المنهجية. وأداة MCP هي company_estimates.

curl "https://api.financial.md/v1/company/estimates?company=ticker:AAPL&metric=revenue"

• هذه مخرجات نموذج. يذكر كل تقدير generated_by: model، ويحدد إصدار المنهجية fmd-baseline-1، ويسرد معرّفات الإثبات للحقائق المُبلّغ عنها التي قرأها.
• هذه ليست تقديرات إجماع. لا يُستخدم أي محلل أو وسيط أو مورّد بيانات كمصدر. ولا نوفر تقديرات وول ستريت أو التقييمات أو الأسعار المستهدفة، ويجيب GET /v1/company/estimates/consensus بالرمز not_covered.
• هذه تقديرات أساسية. تعرف المنهجية السجل التاريخي للشركة نفسها وتوقعاتها المعلنة الخاصة، ولا شيء آخر: لا أخبار ولا أسعار ولا رؤية للقطاع. قيّمها وفق سجل الأداء المُرفق بكل رقم.
• هذه معلومات فقط، وليست نصيحة استثمارية. لا يخبرك أي شيء هنا بما ينبغي فعله بشأن ورقة مالية.

المدخلات

تُقدَّر خمسة بنود: الإيرادات، والدخل التشغيلي، وصافي الدخل، وربحية السهم المخفّضة، والتدفق النقدي الحر. والمدخل هو السلسلة الربع سنوية لذلك البند في القوائم المالية الموحّدة للشركة، المستمدة من إيداعاتها لدى SEC (المستندات المودَعة) بصيغة XBRL على SEC EDGAR. ويُحسب الربع الرابع بطرح الأرباع الثلاثة الأولى من السنة المالية.

تتطلب المنهجية ثمانية أرباع متتالية مُبلّغ عنها. وإذا كان عددها أقل، فلا يُنتج تقدير وتوضح الإجابة السبب.

تُجرى معالجتان لسلاسل القيم لكل سهم، وكلتاهما من قيم سبق تقديمها في الإيداعات لدى SEC (المستندات المودَعة). ويُحسب رقم الربع الرابع المفقود بضرب صافي الدخل للربع الرابع في ربحية السهم للسنة مقسومةً على صافي الدخل للسنة. وعندما يقفز عدد الأسهم المستنتج من صافي الدخل وربحية السهم بنسبة تشبه نسبة تجزئة الأسهم، تصبح بيانات الأرباع السابقة مُعاد إصدارها على أحدث أساس.

المعادلات

نرمز بـ y إلى الأرباع المُبلّغ عنها، بدءًا من الأقدم، وبـ n إلى عددها. ولتقدير ربع مستهدف يبعد h أرباع، يمثل k = ceil(h / 4) عدد السنوات التي نرجع بها إلى الربع المالي نفسه، ويمثل b = n - 1 + h - 4k فهرس ذلك الربع. تُحسب أربعة مكونات:

f1 = y[b]
f2 = y[b] + k * mean(d[-8:])            d[i] = y[i] - y[i-4]
f3 = y[b] * g^k                         g = clip(median(r[-4:]), 0.5, 2.0),  r[i] = y[i] / y[i-4]
f4 = y[b] + k * s                       s = exponential smoothing of d, alpha from {0.2, 0.4, 0.6, 0.8}
estimate = median(f1, f2, f3, f4)
scale = mean(|y[-4:]|)

• f1، التقدير الموسمي البسيط: الربع نفسه قبل سنة واحدة.
• f2، الانجراف الموسمي: ذلك الربع مضافًا إليه متوسط التغير على أساس سنوي خلال الأرباع الثمانية الأخيرة، مرة واحدة لكل سنة مستقبلية.
• f3، النمو الموسمي: ذلك الربع مضروبًا في وسيط النسبة على أساس سنوي للأرباع الأربعة الأخيرة، المحصورة بين 0.5 و2. ولا يُستخدم إلا عندما تكون قيم الأرباع الثمانية الأخيرة كلها موجبة.
• f4، الانجراف المُملَّس: مثل f2، مع تمليس التغير أُسّيًا؛ ويُختار من بين أربعة أوزان الوزن الذي حقق أصغر خطأ لتنبؤ بخطوة واحدة على البيانات التاريخية.

التقدير هو وسيط المكونات المتاحة. وعند وجود أربع قيم، يكون متوسط القيمتين الوسطيتين، فلا يستطيع مكون واحد منفلت أن يغيّره. وترد جميع قيم المكونات في الإجابة.

تساوي السنة المالية مجموع الأرباع التي أُبلغ عنها بالفعل وتقديرات الأرباع المتبقية. وبالنسبة إلى ربحية السهم، يقارب مجموع الأرباع الأربعة الرقم السنوي، لأن عدد الأسهم يتغير خلال السنة.

توقعات الشركة المعلنة

تُقرأ التوقعات المعلنة من مستندات الشركة نفسها على EDGAR: بيان الأرباح المرفق بنموذج Form 8-K بوصفه المرفق 99، ونص النموذجين 10-Q و10-K. ولا يُحتفظ بتصريح إلا عندما تتضمن جملة واحدة لفظًا يدل على المستقبل، وفترة مالية مستقبلية، ومقياسًا معروفًا، وقيمة. ويُقدَّم كل تصريح مع الجملة كما وردت تمامًا، ومواضع أحرفها في المستند، ورقم الإيداع، ورابط إلى المستند.

يُصنَّف التصريح على أنه وفق GAAP أو معدّل أو بأسعار صرف ثابتة عندما تنص الجملة على ذلك، وغير محدد خلاف ذلك. ولا يُفسَّر التصنيف غير المحدد مطلقًا على أنه وفق GAAP. وعندما يختلف مستندان ضمن إيداع واحد لدى SEC (المستند المودَع)، لا يُنشر شيء لذلك المقياس وتلك الفترة.

يقرأ نموذج لغوي بعض الجمل بدلًا من استخدام نمط. تحمل تلك الصفوف الوسم generated_by: model وتذكر اسم النموذج. ولا تُحفظ الإجابة إلا إذا وُجدت الجملة المقتبسة حرفيًا في المستند وكان كل رقم مطبوعًا فيها.

تُعدّل التوجيهات التقدير في ثلاث حالات: توجيهات الإيرادات التي تتبع GAAP أو لا تحدد أساسًا محاسبيًا؛ وتوجيهات نمو الإيرادات بالشروط نفسها، مع تطبيقها على الفترة نفسها من السنة السابقة؛ وتوجيهات الدخل التشغيلي أو صافي الدخل أو ربحية السهم التي تصنّفها الشركة على أنها وفق GAAP. يصبح التقدير نقطة منتصف النطاق، ويبيّن anchor ذلك، مع عرض القيمة الإحصائية بجانبه. تُعرض التوجيهات المعدّلة لكنها لا تُعدّل أبدًا تقديرًا وفق GAAP. ولا يُعدّل التدفق النقدي الحر أبدًا.

الفاصل

لكل تقدير فاصل يُقصد أن تقع القيمة المعلنة ضمنه أربع مرات من كل خمس. ويُبنى من الأخطاء السابقة للطريقة نفسها، وفق قاعدة التنبؤ المطابق بالتقسيم:

scaled error e = (actual - estimate) / scale
w = r-th smallest |e| over the n past errors, r = ceil((n + 1) * 0.8)
interval = estimate ± scale * w

• company_history: تكون الأخطاء السابقة من سجل الشركة نفسها، ولأفق التقدير نفسه. ويلزم وجود ثمانية أخطاء على الأقل.
• pooled_history: إذا كان العدد أقل، تُستخدم أخطاء جميع الشركات لأفق التقدير نفسه.
• guidance_range، guidance_history، guidance_and_history: عندما يُعدّل التقدير ليوافق التوجيهات، يكون الفاصل هو النطاق الذي أعلنته الشركة، مع توسيعه بمقدار ابتعاد نتائجها عن نقاط منتصف نطاقاتها، أو باستخدام العرض الإحصائي عندما يكون ذلك السجل قصيرًا.

لا تُستخدم إلا الأخطاء المعروفة بالفعل في تاريخ التقدير. وعندما لا يتوفر أيٌّ من السجلين، لا يوجد فاصل، وتوضح الإجابة ذلك.

سجل الأداء

تُعاد محاكاة الطريقة عبر السجل التاريخي لكل شركة. يُنشأ تقدير واحد في اللحظة التي أُعلنت فيها نتائج كل ربع سنة لأول مرة، مع قراءة نسخة القيمة التي كانت معروفة في تلك اللحظة فقط، لكل فترة. ولا يمكن لقيمة أُودعت لاحقًا، أو لإعادة إصدار أُودعت لاحقًا، أن تدخل في تقدير سابق. ويُقيّم كل تقدير بمقارنته بأول قيمة أُعلنت لفترته.

ape = |estimate - actual| / |actual|
median_ape = median(ape)        mape = mean(ape)
wape = sum |estimate - actual| / sum |actual|
naive_wape = the same for f1, the same quarter one year earlier
bias = mean((estimate - actual) / |actual|)
interval_coverage = share of actuals inside the interval

تُعرض الإحصاءات لكل شركة ولجميع الشركات، بحسب البند والربع أو السنة وأفق التقدير، بجانب كل تقدير. ويُعرض naive_wape لتتمكن من معرفة ما إذا كانت الطريقة تتفوق على أبسط معيار مرجعي. وغالبًا ما لا تتفوق عليه بفارق كبير في بنود الربح: اقرأ الأرقام قبل الاعتماد على تقدير.

عندما ترد قيمة معلنة، يُقيّم أيضًا التقدير المحفوظ الذي كان ساريًا قبل ورودها مباشرة، وتُحفظ نتيجة التقييم بوصفها نتيجة فعلية حية. يراعي سجل كل شركة as_of. ويُعاد بناء جدول جميع الشركات مع كل تشغيل، ويحمل تاريخه الخاص.

الإشارات

تصف الإشارات الحقائق المودَعة وفق قواعد ثابتة. وهناك أربعة أنواع:

• guidance_change: مقارنة نقطة منتصف بيان الشركة الحالي ببيانها السابق للفترة نفسها وعلى الأساس نفسه: رفع أو خفض أو إبقاء أو تضييق أو توسيع أو بدء.
• estimate_revision: مقارنة تقديرنا بنسخته السابقة: ارتفاع أو انخفاض أو دون تغيير.
• result_vs_guidance: مقارنة أول قيمة معلنة بنطاق توجيهات الشركة: أعلى منه أو ضمنه أو أدنى منه.
• result_vs_own_estimate: مقارنة أول قيمة معلنة بتقديرنا المُعدّ قبلها: أعلى منه أو مساوية له أو أدنى منه.

تذكر كل إشارة قاعدتها وما تستند إليه من الإثبات. ولا توجد تصنيفات أو أسعار مستهدفة أو ألفاظ توصية.

القيود

• تطّلع الطريقة على السجل التاريخي لشركة واحدة فقط. ولا تطّلع على الطلب أو الأسعار أو المنافسين أو البنود غير المتكررة أو أي شيء قيل في مكالمة.
• تتقلب بنود الربح والتدفق النقدي الحر أكثر بكثير من الإيرادات، وتُظهر الأخطاء ذلك.
• لا تُقرأ بعدُ التوجيهات المطبوعة في جدول فقط، أو التي تُذكر فترتها في جملة سابقة.
• تُسقط تواريخ الفترات المستقبلية استنادًا إلى التقويم المالي، وقد تختلف ببضعة أيام في السنوات التي تتكون من 52 أو 53 أسبوعًا.
• لا يتوفر تقدير لبند ما لدى الشركات التي لا تملك ثمانية أرباع متتالية من البيانات الموحّدة لذلك البند.

إذا بدا تقدير أو صف توجيهات غير صحيح، أخبرنا.

المصادر والأساس القانوني

• المصدر: SEC EDGAR فقط. الإيداعات لدى SEC (المستندات المودَعة) هي مستندات عامة؛ ونتبع قواعد الوصول العادل لدى SEC باستخدام وكيل مستخدم مُعلن وحدّ لمعدل الطلبات.
• التوجيهات: حقائق نشرها المُصدر عن نفسه، مع جملة مقتبسة قصيرة ورابط إلى الأصل. ولا نستضيف المستند.
• التقديرات والإشارات: حساباتنا الخاصة المستندة إلى تلك الحقائق، والموسومة بأنها مخرجات نموذج.
• ما لا يُستخدم: تقديرات أي مزوّد أو تقارير المحللين أو أرقام إجماع التوقعات أو النصوص المفرّغة أو نصوص الأخبار.

تسري الشروط. تصف هذه الصفحة إصدار الطريقة fmd-baseline-1؛ وأي تغيير في أي صيغة يؤدي إلى تغيير الإصدار.